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PE募资渠道下移 中国式“创新”待考
10万投基金；100万买信托；如果你有1000万，就可以通过一家PE去买公司了。不过近年投资渠道的业绩已经让这种募资游戏规则改变，PE开始走下神坛并将募资渠道下移。
日前，美国著名私募股权公司凯雷投资集团、KKR集团先后相继大幅调低新纳投资者的最低投资门槛，以期扩大客户和投资池。据本报记者了解，国内PE机构也有类似做法。国内长期从事私募股权研究的清科集团一位负责人对本报表示，今年募资困难，降低门槛招揽LP已经是普遍现象。
之前因为国内证监会对个人投资者门槛的硬性要求，这种渠道下移一般多通过结构化产品变通完成。随着募资新政的出台，情况已经发生变化。一位PE基金的管理者担心，如何避免渠道下移的同时风险也下移才是关键。
5万美元门槛
只要你拥有5万美元，就可以成为PE巨头凯雷资本的LP。
这是3月中旬，这家世界著名的私募股权机构为其旗下项目宣布的一项募资新政。之前这家世界著名的私募股权机构，只服务于富裕个人、基金组织、外国主权基金和巨型养老保险基金，其门槛为500万美金—2000万美金不等。
无独有偶，另一家私募股权巨头KKR集团在募资渠道上也宣布了类似的“创新”他们将通过债券形式向客户提供针对共同基金的投资服务，此类渠道的 投资门槛为2500美元,投资一只购买不良债务的KKR基金也只需要2.5美元。之前，合格投资者参与该公司19只收购基金中的任何一只都至少需要拿出 1000万美元，而这些资金可能要被锁定十多年，且净年度回报率在亏损1%至盈利39%之间波动。
大多数评论认为PE渠道下沉的动力来源于募资困难。“去年底开始，美国的量化宽松政策以及实体经济的逐步恢复推高股市，大量的资金涌向股票和债券，PE募资却不似以前繁荣。”目前，旅居美国的孙先生如此表示，他的观感是“今年，PE募资经理的问候明显殷勤了很多”。
不过，PE转型的说法也不断被提及。此前，凯雷曾在年报中多次宣布将向类似高盛集团、先锋集团等综合金融服务企业发展。KKR集团全球资本与资产管理部门主管斯科特·纳托尔也表示，他正在带领这家37年历史的私募股权投资公司向普通公众开放。
一位哈佛商学院教授投资银行业务的学者乔希-勒纳这样对媒体表示，“在今后的五至十年内，对于另类资产投资经理而言，个人投资者将会成为一个非常重要的资金来源，你会看到他们对各自的经营模式予以重新思考。”
为了应对渠道下沉所带来的管理难题，凯雷与KKR采取了不同的方式应对。凯雷的做法是找一家第三方独立咨询公司，消息称这家公司将负责向这些小额投资者募资以及项目存续期的沟通管理。KKR的做法是借道债券的形式向小额投资人募资。
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